60年「股神」巴菲特非百战百胜 连波克夏也算失败投资

波克夏董事长巴菲特。 （美联社）

正如「股神」巴菲特(Warren Buffett)本人所言，在他长达60年的辉煌投资生涯中，不是每项投资都像苹果那样成功，而这些失误往往能提供宝贵的教训。华尔街日报便整理出了几个巴菲特最成功和最失败的投资。

巴菲特1988年投资可口可乐其实是个转折，因为他早期投资理念主要只是找低价股，但长期商业伙伴、已故的波克夏副董事长孟格(Charlie Munger)敦促他关注那些价格合理、营运坚强的高品质公司。如今波克夏的可口可乐持股到2024年底价值约为250亿元，股息几十年来逐年增长，光是2024年就为波克夏带来约7.7亿元的收入。

巴菲特将发掘比亚迪(BYD)的功劳归于孟格。当时，比亚迪还是中国一家鲜为人知的电池制造商。孟格鼓励波克夏在2008年买进比亚迪10%的股权。不到两年，这笔2.3亿美元的投资价值就接近20亿美元。比亚迪股价持续上涨，直到2022年，波克夏开始逐步减持比亚迪的持股。

波克夏1987年买进所罗门兄弟(Salomon Brothers)的特别股，当时该公司仍是华尔街规模最大的几家金融机构之一。然而到了1991年，这家投资银行陷入丑闻，交易员被指控操纵美国国债标售。巴菲特被迫出任董事长，亲自介入收拾烂摊子，最终与政府达成和解才告一段落。此后数十年，巴菲特与孟格经常将这起事件视为警惕案例，也是他们对华尔街保持戒心的原因。

1989年，波克夏以3亿5800万元买进全美航空(USAir)的特别股，到了1990年代中期，巴菲特已将这项投资的价值下调75%，并公开道歉。巴菲特承认他低估了美国航空业解除管制，对于全美航空的业务冲击程度。1990年至1994年间，全美航空累计亏损24亿元。

有趣的是，波克夏（Berkshire Hathaway）也算是巴菲特的失败投资。波克夏原是纺织制造商，1964年5月陷入困境后公司提出收购股东们持股，身为大股东的巴菲特原本预期每股能拿到11.50元，但当时波克夏提出更低的每股11.375元，巴菲特感到恼火而回绝。波克夏此后亏损累积、关闭工厂，但巴菲特无视悲观前景，反而继续买进更多股票，1965年5月他最终完全接管波克夏。

巴菲特在2014年的信中写道「那是个愚蠢至极的决定」，当时低一点的报价根本不算什么，后果便是25%资金投资在一家糟糕透顶、所知甚少的企业上。他多年来仍持续经营这项纺织事业，直到「1985年我终于认输，关闭了这项业务」。