企业购并与股票上市减缓 为美股再添警讯

最近美国并购活动与IPO异常清淡。(路透)

英国金融时报报导，上周之初美国史坦普500指数创新高，出现这种荣景时，通常都会伴随着企业购并与新股上市（IPO）热潮，因为股价上涨往往会带动市场的「动物本能」（animal spirits）。今年初这类企业活动相当健康，最近却异常清淡。

OpenAI、Oura健身科技公司、数据中心营建业者SB能源公司等，股票上市日程都告延期。各家公司延期的原因不同，例如SB能源公司还在等待主管机关的批文。但除了股市大涨之外，利率持续上升，消费者信心受到物价及房贷利率的打击，以及企业雇用疲软，都显示市场情势对新股上市并不十分友善。

再者，史坦普500指数未必就是市场信心的最佳指针。科技类股占指数权重的40%，但一些科技巨擘的营收并非只来自人工智能（AI），例如字母公司与Meta平台都有庞大的广告业务，与仍在亏损的纯AI业者截然不同。

今年第3季全球企业购并总金额远低于1兆美元的重要心理水位，一些依赖手续费收入的投资银行已经感受到寒冬，例如规模最大的购并专业机构艾维克伙伴公司，今年来股价已下跌近四分之一，另外据报导金融服务业者温伯格合伙公司也可能把自己卖掉。

大型银行的情况稍好，因为股市震荡对交易收入有利。纽约州最近宣布，今年上半年经纪商─交易商的获利创新高，达460亿美元，比去年同期激增50%。高盛的业绩便相当良好，公司更加发5亿美元特别红利；分析师预估高盛全年投资银行手续费总收入，将比去年增加30%。

一些购并活动仍在进行，例如星巴克计划收购墨西哥餐饮连锁业者Chipotle。但企业购并活动减缓，反映的是管理人员面对殖利率上升及人工智能（AI）动荡，风险胃口已有所改变。股市繁荣与企业活动萎缩这种分歧现象，最终将会重新凝聚，而最可能的成因是股市下跌。