美10年期公债殖利率恐睽违26年再登6% PIMCO警告：5.5%就可能重挫股市

品浩（PIMCO）投资长艾达信（Dan Ivascyn）。 （路透）

品浩（PIMCO）投资长艾达信（Dan Ivascyn）警告，高油价、通膨和美国庞大债务加剧债市动荡，美国10年期公债殖利率可能站上睽违26年的6%。

艾达信表示，美国公债市场规模达32兆美元，经过数周大量抛售后，避险基金等投资人被迫退出亏损的债券部位，可能使10年期公债殖利率从目前5.29%的水准进一步大幅攀升。

艾达信接受英国金融时报访问时说：「这当然有可能，即使只从短期交易来看也是如此。过去几周的部分卖压，来自技术面不利，以及多策略避险基金和其他杠杆投资人停损出场。殖利率确实可能升到那里。」

他的说法呼应几位投资人近日的警告：美国公债市场正陷入「恶性循环」，一波波卖压推高殖利率，升至某些水准后，又促使不动产投资信托等其他市场参与者卖出债券。

美国10年期公债殖利率是全球数兆美元资产的定价基准，如今已升至本世纪初以来高点。投资人担心，川普对伊朗的战争推升通膨，AI业者大举融资，加上市场预期经济强劲成长，都可能继续推高殖利率。债券提供固定收入，通膨则会侵蚀这些收入的购买力。

殖利率上升也加重美国家庭负担，此时距离决定国会控制权的关键期中选举，只剩几周。周四公布的数据显示，截至10月8日，美国30年期固定房贷平均利率升至7.4%，比前一周增加0.12个百分点，创2023年以来最高。

美股虽接近纪录高点，但高殖利率已开始影响部分美国企业。信用评等最低的企业，其债券举债成本本月升至17%，创2020年5月以来最高，原因包括公债殖利率上升，以及投资人要求更高报酬，才愿意融资给这些企业。

除了公开市场中风险较高的部分承受压力，艾达信也预料，公债殖利率上升将使部分私募市场的问题逐步浮现，包括商用不动产。他指出，这些领域「仍有许多脆弱的资本结构，基本面也疲弱」。

不过，艾达信认为，殖利率居高不下，最终也会吸引投资人把更多资金转向公债，以锁定高报酬，这将成为「限制殖利率进一步上升的因素」。

本周公债标售已出现这种迹象，10年期和30年期公债都吸引强劲需求。

艾达信也看好美国以外的债市。他表示，对美国能否在一段时间内维持这样的财政赤字，PIMCO「不像某些人那么担心」，但「好处是，你不必只持有美国债券」。

他举例说，澳洲有「品质非常高的信用」，英国虽然也有自己的问题，但英国债券提供的利息报酬比美国债券高，因此仍有吸引力。加拿大和德国等市场也提供「相当有吸引力的殖利率，而且财政状况的起点更好」，尤其换算成美元后更是如此。