美债殖利率9月攀升 分析师：科技股欢乐派对告终

分析师警告，美债殖利率劲升正对科技股续强展望构成威胁，尽管殖利率近日回落，本月仍有进一步攀升空间，投资人宜正视科技股回档的可能性。路透

美国科技股近年飙涨，默默支撑美国经济与消费支出。但分析师警告，美债殖利率劲升正对科技股续强展望构成威胁，尽管殖利率近日从高档回落，本月仍有进一步攀升空间，投资人宜正视科技股回档的可能性。

美股三大指数9月初全面拉回，债市卖压造成美国10年期公债殖利率2日一度跃上4.8%，是2025年来最高水准。科技股也遭波及，FactSet数据显示，本周来，同属「七大巨头」科技股的亚马逊已重挫4.4%，Google母公司Alphabet也跌2.6%。

整体而言，「七大巨头」科技股今年来涨幅仅4.2%，远不如标普500指数同时期涨的12%。然而，这七支巨型股合计却占这个大型股指数33%，成为众多投资人的主要持股。

财报利多效应结束 股票投资人视总经环境重新评价

MarketWatch报导，Coin Bureau创办人暨跨资产分析师巴克林说：「现在既已进入9月，风险性资产的夏季狂欢派对结束了。我认为，投资人将回头面对现实，考量总经大环境，开始再度对股票估值重新评价。」

巴克林提醒投资人：「准备因应一波卖压，尤其是长存续期资产，像是科技股和人工智能（AI）股。」

美国10年期公债殖利率直接影响消费者和企业借贷的成本，包括房贷和车贷利率。美国房贷利率资讯网站Mortgage News Daily说，美国30年期抵押房贷利率已升至6.89%。

殖利率上扬，也会造成未来企业盈余的现值降低，这将削弱成长型股票（特别是AI相关股票）相对于债券的投资吸引力。总的来说，这些科技巨头股下跌，可能加深美国家庭的财务不安全感，迫使一些人减少可裁量支出，例如旅游、外食和购物等，同时增加储蓄作为财务缓冲。

届时，Ameriprise Financial首席市场策略师萨格林本指出，信息技术、非必需消费和通信服务股将首当其冲，因为随着利率升高，未来盈余的价值也就缩水。但他认为，就目前而言，科技股跌幅还不足以影响美国消费者行为和经济，除非将来大幅下跌，且跌势持续更长一段时日。

美债殖利率自7月以来就一直攀升，为何现在才被视为会冲击美股？分析师指出，过去两个月期间，半导体和AI公司发布一连串灿烂夺目的财报，让投资人暂时对债市卖压置之不理。但随着那种掩护消失，殖利率如今再度成为关注焦点。

GuideStone Funds高级投资分析师贺尔表示，盈余成长强劲，限缩了殖利率上扬着某些科技股的打击。他说：「我们原以为，10年期美债殖利率升抵4.5%，就会开始影响股票估值。但有趣的是，今年估值倍数其实并未扩大，只是盈余成长优于预期的幅度甚大。」

美债殖利率9月还有进一步攀升空间

巴克林认为，唯一的问题是，美债殖利率9月还有进一步攀升的空间。

他说：「在通膨顽强、联准会（Fed）9月升息几率再度升高的情况下，殖利率曲线的短端没什么理由降下来。同时，美国也不像一些人认为那样，可运用许多手段把较长天期美债殖利率压下来。债务问题不能只靠通膨侵蚀债务价值来解决问题。投资人要求更高的期限溢价，才愿意持有美债。」