韩股下跌韩元反而逆涨 罕见「负相关」如何解释？

汇市交易员看盘，屏幕显示南韩股、汇市14日盘中报价。美联社

南韩金融市场今年发生一件怪事：股市行情走势竟然与汇市南辕北辙。

人工智能（AI）投资热潮激励南韩半导体股大涨，带飞Kospi股价指数，贸易顺差也创新高。照理说，这也会带动本币强劲升值。但韩元却在6月间贬到2008年全球金融海啸以来最弱价位，沦为2026上半年表现最差的亚币。

下半年情势又大逆转。投资人对股价飙涨的AI概念股愈来愈忐忑不安，导致高杠杆、集中化严重的南韩股市首当其冲。Kospi随之暴跌，从6月高峰到7月低谷摔落44%。同时，韩元却猛然跃起，自7月初以来对美元已劲升9%，7月表现在全球货币当中名列前茅，Kospi卖压狂涌竟有助于托举韩元，这种「股市下跌反而撑起币值」的情况很罕见。

这是因为，韩股飙涨触动获利回吐，使韩元贬破与基本面相称的价位。全球基金经理人趁Kospi狂飙时获利了结，卖出韩股，并且把售股利得兑换回美元，可在巨额外资流出得到验证。股价从高档崩落，逼得市场去杠杆化，已翻转那种压力。

此外，南韩当局两周前罕见地干预汇市，卖出美元，也是韩元回升的一股推力，尽管干预效果通常为时短暂。

金融时报评论指出，韩元最近升值趋势可望后继有力，理由有二：

一、南韩与美国之间的利率差距正逐渐缩小。南韩央行上个月升息，是逾三年来首次调升利率，而且表示可能持续紧缩，以因应通膨压力升高。

二、AI荣景与三星、SK海力士事业蒸蒸日上。SK海力士刚完成史上规模最大的外国企业在美国上市行动，并表明大多数收益将用于国内投资。三星也宣布为期数年、总值上兆美元的国内AI基建投资计划，这也意味着往后会持续脱售美元。

如同韩股，韩元的价位也日益回归基本面。