美债殖利率高挂原因照道理 澳盛：亚洲赚的贸易顺差

澳盛警告，美债殖利率恐长期居高。路透

澳盛银行（ANZ）表示，传统上，亚洲贸易顺差回流美国、投资美债的循环模式正日渐式微，意味着美国公债殖利率需长期保持高于疫情前的水准，以吸纳足够资金承接添加的债券供给。

ANZ资深中国策略师邢兆鹏指出，以往，对美国保持贸易顺差的亚洲经济体，会将美元收入用于投资美国公债，将自身积累的过剩储蓄，化为对美国财政赤字提供融资支持。他表示，此一模式正发生变化，美债不再是顺差资金的主流选择。

如今，亚洲主要经济体大多实行自由浮动或管理浮动汇率制度，对外汇存底的依赖已明显下降。许多美元收入如今由企业、保险机构、基金及其他私人投资者保留及配置；由于这些投资人对投资回报的要求较高，美国公债对他们的吸引力相对较低。

此外，越南和印度等国，正将贸易顺差用于扩大制造业产能，而非增加金融资产配置。同时，愈来愈多由贸易顺差形成的美元资金，也通过香港和新加坡循环，而非直接流入美国资产。

自美中贸易战以来，中国一直致力于将贸易顺差配置至非美国经济体，同时推动人民币跨境交易。当前中国持有的美国公债规模为6,330亿美元，已较2018年初砍半。