美银：民主党11月若大胜 将导致美债涨到年底

美银（BofA）股票策略师团队表示，民主党在11月期中选举横扫国会参、众两院的可能性已升高，意味市场将倾向规避风险，导致美股和美元下跌，美债涨到年底。（美联社）

美银（BofA）股票策略师团队表示，鉴于美国总统川普的支持率在35%至40%低档徘徊，民主党在11月期中选举横扫国会参、众两院的可能性已升高，那意味市场将倾向规避风险，导致美股和美元下跌，美债涨到年底。

MarketWatch报导，美银策略师哈奈特指出，民主党若大获全胜，隐忧是政策可能从「民粹资本主义」转向「民粹社会主义」，并逆转减税和松绑监管的趋势。那将不利获利展望，导致每股盈余（EPS）预测遭调降。整体而言，政局变化可能抑制富者愈富的K型财富分布，以及近年暴增的人工智能（AI）资本支出。

这种看法的背后逻辑是，假定民主党政策会导致成长下滑，那可能压低美债殖利率，而美元则会随着与他国货币的利差缩小而贬值。如此一来，美债可谓第4季真正的「逆向操作」，在哈奈特所谓「除债券外什么都行」时期结束后尤然。

美国公债10年期滚动报酬率目前掉到负2%，是过去一世纪以来最糟。但哈奈特说，历史经验显示，长期报酬率变负值，反而是绝佳切入点，如同1959年12月和1981年9月的情况所示。

哈奈特指出，随着期中选举迫近，选民对一些数据特别敏感，例如汽油涨到每加仑4美元、日圆汇率贬到160兑美元、美国长债殖利率飙破5%，这说明了川普政府为何急着在这些价位干预汇市与债市，而且试图喊话压低油价。

他预期，央行将收紧货币政策以重拾公信力并抑升公债殖利率，所以市场推估欧洲央行（ECB）10日升息几率高达99%，联准会（Fed）9月16日会后升息1码（0.25个百分点）几率约五五波，市场更普遍预期日本银行（BOJ）将在9月18日紧缩货币政策。

调高短期利率应会发挥降低长债殖利率的作用，这正是为什么哈奈特认为此刻已触及「殖利率顶峰」。