Fed升息 景顺：高利率下股市聚焦基本面、长债吸引力升

纽约证交所(NYSE)一名交易员在联准会周三宣布升息后看着屏幕。(路透)

景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭（David Chao）表示，美国联准会这次升息并不代表联准会将启动激进的升息循环，而是重新调整政策，以巩固联准会在抗通膨方面的公信力；只要经济持续正成长、企业获利持续扩大，股市应仍能承受略高的利率环境。

9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，联准会睽违三年再次升息。即使劳动市场整体健康、内需仍具韧性，联准会认为通膨仍高于目标，因此决议升息25个基本点（0.25个百分点），将利率调升至3.75%至4%。

股市方面，目前更大的挑战可能来自估值面，而非企业获利。实质殖利率走升，可能对利率敏感度较高的类股带来压力，尤其估值偏高的成长股。另一方面，景气循环类股、金融、能源及高品质价值股，则可能受惠于名目经济成长仍具韧性的环境。

债市方面，联准会释出的信号使美国公债殖利率在短期内大幅下滑的空间有限，前端殖利率仍受通膨变化，以及联准会后续政策影响。不过，随着政策利率已处于限制性水准、经济成长逐步放缓，长天期债券作为投资组合分散工具的吸引力正逐步提高。

至于汇市，相较其他主要央行，联准会偏鹰派的立场，短期内可望为美元提供支撑。不过，美元的涨幅仍将取决于联准会最终是否进一步升息，以及通膨是否持续偏高。

随着联准会主席华许强调目前通膨仍处于偏高水准，政策制定者需要更有信心，确认物价压力正持续回落至联准会2%的目标水准。尽管经济成长已放缓，部分消费需求也开始降温，但劳动市场仍具韧性，支撑联准会持续抗通膨的决定。

赵耀庭指出，更新后的利率位图所传达的消息尤其值得关注，联准会官员暗示今年至少还有一次升息的可能，并上修长期利率预估，显示中性利率可能较市场过去预期更高，也意味着投资人可能需要适应利率维持高档更长时间的环境。