台资「A股烘焙第一股」上半年大亏 缴出最差半年报

元祖食品。图／上海台商提供

台资「A股烘焙第一股」元祖股份日前公布2026年半年度业绩预告，直接从盈利转大亏，跌至上市以来半年业绩最低谷。公司上半年归母净利润预亏人民币5,950万元至7,140万元（约878万美元至1,053万美元），扣非（扣除非经常性损益）亏损更是达到人民币6,900万元至8,090万元，为上市以来最差半年报。有观点认为产品高度绑定节庆礼盒，品牌研发投入不足是亏损根源。

21世纪经济报导，一位烘焙爱好者说，「元祖的雪月饼之前还挺特别的，但现在可选的烘焙品牌太多了，它的产品没有什么特别让人记住的点。」

元祖在中国生意版图显著特色是围绕着「三节」（春节、端午、中秋）和「两季」（踏青季、补冬季）展开。比如春节会推出「招财进宝礼盒」；端午节推出七大名菜粽，冰品雪龙粽、雪冰粽、端阳糕礼盒；中秋节推出「雪系列」和「常温系列」两个系列月饼礼盒，其中，深入人心的产品莫过于冰淇淋馅的元祖「雪月饼」。

由于高度绑定端午节、中秋节两大重要节令，第三季一直是公司营收「黄金期」。一旦遇到节日时间错位、消费热度下降等外部因素变化，公司业绩便出现波动。

元祖在中国另一经营特色便是精准卡位礼品社交与节庆消费需求，推出实体卡与电子提货券体系，引导消费者提前数月购券采购。虽然提供海量无息预收款，但同时也导致公司资产负债表上的「合同负债」数值多年居高不下。财报数据显示，2021年-2025年，元祖股份「合同负债」中的卡券预收款期末余额分别为7.53亿元、7.96亿元、8.05亿元、7.34亿元和7.10亿元。

值得注意的是，元祖近年来持续加码线下布局：2024年公司实体门店数量达762家，高于上年约750家的规模；2025年，该数字进一步攀升至791家。

而中国烘焙业备受挑战。窄门餐眼数据显示，截至7月15日，近一年新开的烘焙门店仅3,334家，门店净减少81,700家，超8万家面包店扛不住压力关停。早年爆红、排队两小时才能买到的KUMO KUMO，现在北京只剩两家门店勉强维持；曾经刷屏全网的瑞可爷爷、彻思叔叔走完爆红、降温、退场的完整周期；克莉丝汀饼屋、墨茉点心局等一众网红连锁，纷纷大范围闭店收缩，慢慢淡出大众视野。