就业太弱Fed下月不会升息？专家：言之过早

新出炉的美国7月非农就业报告不如预期。美联社

美国刚出炉的7月非农就业人数意外不增反减，这个经济坏消息却让美国股、债市7日早盘大为振奋，认定联准会（Fed）下月不会升息。分析师表示，这项报告对Fed 9月利率决策无关紧要。

美国7月非农就业人数减少2.3万人，远不如经济学家预期的增加8万人。失业率从4.2%降至4.1%，是去年6月来最低水准，主因是另有26.4万人离开劳动力，以致劳动参与率降到接近五年半来最低的61.4%。而且，5月和6月数据遭大幅下修，比原估就业成长少了10.3万人。

安联集团首席经济顾问伊尔艾朗表示，整体而言，这对一般民众不是好消息。劳参率下滑凸显劳动市场供给面出了问题。然而，对华尔街来说却是好消息，因为市场对下月升息的预期随之降低，而平均时薪年增幅趋缓至3.2%（低于预估的3.5%）更强化此预期。

美国股市三大指数7日早盘齐涨，涨幅介于0.3%与1.1%之间。美国公债殖利率与美元则下跌，反映交易员降低对Fed 9月升息的押注。对Fed利率最敏感的2年期殖利率下滑0.09个百分点至4.16%，是7月中来最低水准。

LSEG的数据显示，市场价格显示，交易员如今预料Fed 9月升息几率约43.9%，比就业报告发布前的57%足足降了超过13个百分点。Fed上周决议维持基准利率在3.5%~3.75%不变。

然而，摩根士丹利财富管理公司首席经济策略师詹特纳说：「今天就业数据疲弱，或许会减轻Fed在9月提高利率的压力，但下周的通膨数据仍可能是决定性因素。如果新公布的通膨数据比预期火热，那么即使劳动市场降温，或许也不足以让Fed内部敦促升息的呼声消音，也不足以让外界对升息的预期降低。」

7月就业数据无关紧要 下周通膨数据才是决定性因素

纽约时报分析指出，7月就业报告「对Fed无关紧要」，因为负责Fed利率决策的联邦 公开市场操作委员会（FOMC）9月开会前，将取得8月就业数据，而且，FOMC近来更担心的是通膨，目前仍对劳动市场维持稳健信心十足。

分析师普遍认为，7月就业数据尽管不足以导致Fed撤除升息选项，但显然有助于削弱升息论据；然而，预定下周公布的7月通膨数据，比就业数据更能左右决策官员的利率决定。

野村美国利率策略主管柯恩说：「即将公布的通膨数据若是比预期热，可能重新让Fed承受压力。毕竟此刻Fed双重职责中，通膨比就业更重要。」