投资专家：美光被错杀 不要只看它的HBM

投资专家奥福德（Rick Orford）看好美光股价前景。 路透

美国知名财经作家奥福德（Rick Orford）说，今年夏天华尔街讨论内存大厂美光（Micron）似乎划错重点。每个人都只看高带宽内存（HBM）市场，然而，第2季美光业务更有趣的重点，与HBM没什么直接相关。

那就是，美光的保存事业部门缴出亮丽成绩。

美光上季NAND营收创下99亿美元新高，其中使用NAND的数据中心保存设备SSD营收超过50亿美元，单单一季就增加一倍。主要是代理式AI兴起，数据中心需要超快速的SSD来协助完成任务。奥福德认为，市场目前还没有反映美光在保存事业这一块的优异获利表现。

另一个利多是，今年12月9日这个「解禁日」。

上季美光手中的现金扣除债务后，保有净244亿美元现金。2024年12月9日公司签署芯片法案（CHIPS Act）补助，受到两年内不得回购公司股票的限制。等到今年12月9日解禁后，美光就准备开始买回可观的库藏股，增加返还给股东的资本。

因此，尽管美光股价历经7月、8月至今的拉回，奥福德仍建议强力买进美光股票。

美光股价的过去52周的高峰是在6月末创下的1,255美元，周四（13日）收盘价949.83美元，还在高点之下大约21.6%。可是，美光的下杀跟自己公司财报没什么关系，而是跟着整个AI芯片类股在7月重挫。

如果把时间回溯到今年一开始，美光涨幅仍有约210%。时间拉长到过去一年的话，更有近610%涨幅。与52周低点价格113美元相比，也还差很远。

估值方面，美光目前交易在预期本益比12倍左右，比所属产业中位数低61%。历史PEG（本益成长比）只有0.03倍，更比业界中位数低96%。亦即美元现在的股价是便宜的。

投资人就是不愿在内存获利处于高峰时，给予更高的估值。因为过去40年来，大部分的时间，这样的直觉反应都正确。典型的内存产业景气循环，是内存价格大涨，厂商获利暴增，但高获利难以持续，投资人因而吝于追高股价。

奥福德说，如今值得提问：这次是否有足够的改变，来证明这个直觉是错的？他个人的倾向回答：「是的」。最主要的理由是美光现在与大客户签有「策略客户协议」，近期内的获利楼地板得到保障。