整理包／为何芯片股一片惨跌？5大因素掀让AI宠儿变AI问号

半导体股抛售潮加剧。图为纽约证券交易所7月24日一处看板。(欧新社)

全球半导体股的抛售潮在今天进一步加剧，主因是投资人对AI热潮能否持续的疑虑不断加深，市场情绪持续恶化。

以下整理引发这波卖压的五大因素：

Nvidia（辉达，又名英伟达）上周五宣布与南韩SK集团达成新的合作伙伴关系，表示双方未来的商业往来金额将超过5000亿美元。此外，辉达也传出正洽谈提供高达2500亿美元的融资担保，协助OpenAI租用软银在俄亥俄州开发的10GW超大型数据中心，这将成为辉达历来对客户规模最大的融资交易之一。

包括高盛、知名投资人贝瑞在内的市场人士，数月来一直警告这类交易具有「循环融资」特性，也就是辉达投资、提供融资，甚至持有股权的公司，最终又回头购买辉达的芯片。

市场担忧，这种安排可能扭曲真实需求、导致企业做出错误投资决策，一旦中间环节出错，接着将引发「连环爆」事件。

科技媒体报导，一家由中国政府支持的企业，已启动生产浸润式深紫外光（DUV）微影设备，若成功大量生产，可能影响微影设备大厂艾司摩尔（ASML）的产品需求，拖累ASML收盘挫跌超过8%。

该报导指出，该公司预期今年生产大约五台DUV，将交付给中芯国际、华虹宏力、长鑫存储等中国芯片制造商；预料明年大约生产20台。

一旦中国能自给自足生产DUV，晶圆成熟制程产能的建置成本与受外在制裁的风险将大幅降低，将对全球全球成熟制程晶圆代工价格带来压力。

中国最大DRAM制造商长鑫存储周一以「长鑫科技」为名在中国A股风光上市，收盘劲扬近466%，上市首日获市场资金强烈抢筹，主力资金单日净流入高达801.26亿元人民币（约119.1亿美元）。

三星证券股票销售交易员指出，亚洲避险基金近期显然调整投资组合，以腾出资金买入长鑫存储股票，这冲击到三星电子、SK海力士。

另一方面，长鑫存储正以极快的速度拉升稼动率，预计到2026年底，DRAM月产能将冲上35万片晶圆，已经逼近美光全球约38.5万片的DRAM产能，让长鑫存储坐四望三。这有望舒缓内存的供应压力。

微软、Meta、苹果与亚马逊都将在本周公布财报。在亚洲市场，SK 海力士与三星也将公布财报。投资人可能先卖出手上持股，避免震荡。举例来说，上周 Alphabet公布财报后股价大跌，因投资人对AI支出疑虑升温。

摩根士丹利旗下E*Trade分析师Chris Larkin表示，「这些公司正凸显目前市场情绪受到压抑的内核议题──AI公司过度的资本支出与投资，投资人担心这些支出将侵蚀企业报酬率。」

此外，主要科技巨擘信用避险成本近期创新高，也凸显投资人对科技大厂举债过度的担忧。本周数据显示，辉达 、甲骨文（Oracle）、Alphabet、亚马逊、Meta、博通及SpaceX等公司的信用违约交换（CDS）价格均升至纪录高点，反映投资人日益担心AI支出规模失控，加重大型科技公司的债务与现金流压力。

辉达的信用风险急升最受瞩目。其五年期债务违约保障成本周一盘中一度飙高14个基点，至每年0.82个百分点（为1000万美元辉达债务投保，每年约需支付8.2万美元），创该CDS去年11月开始活跃交易以来最大盘中升幅。

美国费城半导体指数自6月下旬的高点迄今回档超过21%，已经陷入俗称「熊市」的空头市场，反映投资人已获利了结。

更糟的是，费半指数30档成分股周一收盘都跌破各自的50日移动平均线，这是自2025年4月以来首见。50日均线代表过去两个月投资人的平均买进成本，意味着过去两个月买进的人整体开始陷入亏损，市场的套牢压力加大，投资人容易出现抛售离场的心理。因此，跌破50日均线在技术分析中被视为一个中短期趋势转弱或转折的重要信号。

除此外，内存股价已崩跌一波。SK海力士股价自6月高点来已崩跌45%，凸显市场担心先前投资过热、持股过度拥挤以及杠杆交易激增所带来的剧烈波动。