贝森特出手见效 长债有大买家撑场 交易员不敢轻易做空

财政部长贝森特扩大回购长天期美债，让交易员不愿轻易做空长债。(美联社)

财政部长贝森特上周抛出震撼市场的计划，长天期美债回购规模将至少增加一倍，以压低政府长期借贷成本。彭博资讯报导，尽管政策成效引发争议，市场数据与交易动向显示，短期内已开始见效。

最直接的变化出现在长天期债市。30年期美国公债与相同期限利率交换合约的利差，缩至2月以来最小；10年期利差也缩小3个基点，降至约38个基点。虽然10年期与30年期美债殖利率仍接近多年高点，但已小幅回落。市场走势显示，若非贝森特出手，殖利率可能更高。

花旗美国利率策略主管威廉斯（Jason Williams）表示，财政部进场回购，等于为长天期美债提供有限支撑。市场上多了一个大买家，交易员不敢轻易与「贝森特卖权」（Bessent put）作对。

CNBC周一报导，财政部可能动用存放在联准会的财政部一般帐户资金，扩大购买长天期美债。这项消息加上原油价格下跌，进一步提振债市。

选择权市场也出现变化。过去一周，长天期美债期货买权（call）相对于卖权（put）大幅增加，显示市场偏多；短天期美债期货选择权则维持中性，显示资金主要押注长债。

R.J. O’Brien衍生性金融商品经纪商曼扎拉（Alex Manzara）表示，目前市场焦点都在长天期债券，交易员担心政府干预可能让长期利率突然大跌。

ING纽约区域研究主管葛维（Padhraic Garvey）表示，利差缩小反映市场预期财政部如果认为这项政策有效，未来可能多次扩大回购。

但亿万富豪投资人朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）批评，贝森特出手干预是错误决定。品浩（Pimco）公共政策主管坎崔尔（Libby Cantrill）也指出，回购或许能从技术面压低殖利率，却无法改变美国长期预算赤字与发债量庞大的根本问题。

截至周三亚洲交易时段，美国10年期公债殖利率约4.63%，上周一度升至2025年初以来最高；30年期殖利率约5.17%，略低于先前触及的2007年以来最高点。