OPEC+决定增产 油价为什么降不下来？

OPEC+决定增产，但荷莫兹海峡航运持续受阻，添加产量难以转化为实际供应。（路透）

石油输出国组织与伙伴国（OPEC+）周日决定，9月起每日增产18.8万桶，连续第六个月提高产量配额，完成撤除自2023年起实施的每日165万桶自愿减产措施。但此举未必能增加实际供应或持续压低油价，因为真正的瓶颈不是产能不足，而是原油难以顺利运抵市场。

彭博分析指出，波斯湾产油国能否将更高的配额转化为实际出口，仍然取决于荷莫兹海峡的航运条件。配额政策虽能反映OPEC+的中期策略，但只要区域冲突持续，实际原油流量对油价的影响，大于OPEC+的配额政策。

Kpler数据显示，6月中旬至7月8日暂时停火期间，每天平均约45艘船通过荷莫兹海峡；而战事重燃后，降至约13艘。船只虽未完全停航，但遭攻击的风险，以及运费和保险成本，都在上升。

能源顾问公司Germini Energy创办人兼董事总经理Felipe Germini指出，部分OPEC+成员产量低于配额，或无法出口已生产的原油，因此添加配额可能只是「纸上增产」，不会立即增加市场供应。他说，船舶运行的风险与成本持续上升，「这更像是信道问题，而不是一般的产量短缺」。

除此之外，曼德海峡航运受阻，威胁替代的红海路线；俄罗斯炼油厂受损，也使柴油等石油产品供应趋紧。

SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes表示，当前市场的真正风险，不是原油供给充足与否，而是原油能否顺利运输、炼制，并在不推高运费、保险与加工成本的情况下，送达需要的市场。

Innes预估，一个月后，布兰特原油可能落在每桶85至90美元。若中东局势出现可信的降温，油价可能回落至75至80美元；但若荷莫兹海峡与曼德海峡航运同时恶化，油价可能迅速突破110美元。