高盛称日圆避险吸引力回升，建议以日圆对冲AI市场风险

日圆近日相对其他货币走强。高盛指出，日本政策环境转变，减轻了全球收益率上升时日圆面临的贬值压力，因此日圆更适合作为防范AI引发市场冲击的工具。

高盛策略师特里维迪（Kamakshya Trivedi）等人在10月23日的报告中写道：「對偏重景氣好轉時受惠資產的投資組合而言，日圓如今比過去幾年更具避險吸引力，儘管全球環境仍不利日圓走勢。」

上周全球科技股大幅下跌，市场对AI投资热潮的疑虑拖累股市，并带动美国国债上涨。日圆周四兑美元升值0.9%，周五一度升至一个多月来的最高水平；随着美国国债收益率趋稳，日圆随后回吐部分涨幅。

高盛认为，日本政策环境变化减轻了全球收益率上升对日圆的贬值压力。

高盛认为，AI热潮使美国股市和美元更容易受到经济增长前景恶化的冲击。如果市场震荡导致股价和国债收益率同步下跌，将形成历来最有利于日圆的环境。

高盛还表示，已有初步迹象显示，全球收益率上升时日圆受到的冲击正在减轻。近期收益率上升带来的日圆跌幅，较过去六、七年有限；这可能反映日本国内政策造成的日圆贬值压力已经减轻。

上周科技股下跌期间，日圆周四兑美元升值0.9%，周五一度升至一个多月来最高水平。

这一情况与2022年形成对比。当时全球举债成本飙升，日本银行仍维持收益率曲线控制政策。高盛表示，两者关系改变后，尽管持有日圆仍须承担利差成本，「以日圓避險，付出的代價應會比較小」。

短期内，高盛仍偏好卖出欧元、买入日圆。该机构指出，日本国内目前缺乏推动日圆大幅升值的明显因素；日本银行在10月30日公布决策时，也不容易释放比市场预期更鹰派的信号。

高盛短期偏好卖出欧元、买入日圆，较长期则建议卖出美元、买入日圆以应对市场风险。

从更长时间看，高盛认为，卖出美元、买入日圆更能防范市场信心转弱的风险。策略师写道：「無論是整體經濟成長不穩，或更具體的全面性AI衝擊，賣出美元、買進日圓，應是最有效的避險方式。」